毫无悬念，央行降息了！
4月20日上午，央行发布4月LPR利率，一年期LPR利率下调20个基点至3.85%，五年期LPR利率下调10个基点至4.65%，继3月之后，LPR利率再次下调。
之所以说毫无悬念，是由于商场对此现已有了足够预期，蓝白之前多篇文章也现已跟咱们剖析了4月降息的必定性。
01 央行降息的“时刻线”
咱们再来整理一下时刻线。
4月3日，央行宣告定向降准，一起将金融机构在央行超量存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，“利率走廊”下移，无限趋近于零利率。
4月15日，央行展开1000亿元1年期MLF操作，中标利率2.95%，较上一次“降息”20个基点（BP），这是继3月30日逆回购利率“降息”20个基点后，时隔仅半个月后，迎来MLF操作的利率降息。
4月17日，高层会议着重：运用降准、降息、再借款等手法，坚持流动性合理富余，引导借款商场利率下行，坚持房住不炒。
请注意3月末以来货币方针的时刻线：降逆回购利率——降准——降超储利率——降1年期MLF利率——高层明晰指示降息——降LPR。
这是个十分明晰的链条，央行拟定逆回购和MLF的利率，向商场投进流动性，引导银行间利率下行，银行的负债本钱下降了（由于同业间的资金本钱下降），终端的LPR自然会下降。
上一年8月份借款基准利率换锚LPR后，1年期MLF就成了LPR的“锚”，改变是同向的，参阅此前呈现的信号，本次降息实属意料之中，并不算超预期。
02 “非对称降息”的影响
重要的是“非对称降息”的信号。
LPR报价分1年期和5年期，1年期利率下降20BP，是为了要点扶持小微企业，让生意人能拿到廉价的短期借款。
5年期利率跟中长期房贷挂钩，只降10BP是从旁边面显现央行对房地产的情绪，也是对4月17日高层会议重提“房住不炒”的呼应。
请注意：这是央行第4次“非对称降息”了。
上一年8月份，LPR报价机制构成，1年期LPR下调6BP至4.25%，5年期4.85%不动。
上一年10月份，1年期下调5BP至4.2%，5年期4.85%不动。
上一年11月份，1年期下调5BP至4.15%，5年期同步下调至4.8%。
本年2月份，1年期下调10BP至4.05%，5年期非对称下调5BP至4.75%。
今日，1年期下调20BP至3.85%，5年期非对称下调10BP至4.65%。
也便是说，除了上一年11月份坚持一致外，每次LPR下调都是1年期起伏最大，5年期要么不动，要么象征性的降一下，足见央行关于房贷的慎重程度。
对正在还房贷的人来说，能减轻多少担负？
按借款100万，房贷期限30年来算，5年期LPR调降10BP，月供每月能够大大削减约60元，算计30年削减利息大约21600元。
假如考虑到上一年11月份和本年2月份共下调了10BP，对正在还房贷的人来说，月供现已削减了120元，30年利息现已削减了4万多块钱。
对还没买房的人来说，降息能否带来实惠？
要害要看银行的情绪，由于这儿牵扯到加点的问题。
融360研究院对全国41个城市674家银行分支机构房贷利率的监测多个方面数据显现，2020年3月（数据收集期为2020年2月20日-2020年3月19日），全国首套房借款均匀利率为5.48%，环比下降4BP；二套房借款均匀利率为5.78%，环比下降5BP。
显着，在房住不炒的基调下，银行该加的基点仍然不会少，顶多跟着央行的动作，5年期LPR降了5BP，加的基点也跟着降5BP，估计房贷利率未来只会小幅下降。
参阅人民银行副行长刘国强在2月份承受《金融时报》的报导：LPR下行根本上不影响个人房贷利率。房住不炒仍然是当时房地产调控方针的主导方向，银行可通过LPR加点方法确认个人房贷利率，根本坚持原有水平。
你有张良计，我有过墙梯。
5年期LPR降了，房贷利率究竟降不降，要害看加点有多少，“非对称降息”，实际上现已表明晰央行的情绪。
因而，首套房、二套房利率能降到什么境地，只能是跟在央行的指挥棒后萧规曹随。
03 LPR还会降多少？
要害的问题是，本年LPR还有多大下降空间？
这儿要谈到银行负债结构的问题。
银行负债主要由居民和单位存款、同业负债（包含同业寄存、拆入以及卖出回购）、债券发行和对央行负债构成。
存款本钱，便是活期与定期存款利率。
同业负债本钱一般由资金利率决议。
债券发行本钱则是一级商场金融债利率。
对央行负债本钱，由逆回购利率、MLF利率构成。
从上一年11月份以来，银行的同业存单利率、央行的逆回购、MLF一向都在下降，这是推进LPR下降的直接动力。
可是，受流动性监管的影响，银行存款增速持续低于借款增速，两者的“剪刀差”现已创出了近年以来的新高。
也便是说，银行“高息揽储”的志愿十分强，存款占银行负债至少6成以上，咱们都在抢存款，这部分利率降不下去，银行贷出去的款没有息差可赚，LPR下行的空间就不会太大。
国盛微观假设了两种景象。
1，要点看CPI，从1988年到现在，32年的时刻里，央行从来就没在CPI显着高于存款基准利率的时刻段出手，这也就从另一方面代表着，只需通胀下降了，央行才或许调降存款利率，LPR才或许持续下降。
2，假如央行下降存款基准利率25BP，并将短端利率R007压降至2008年的低点，这将算计拉低银行负债本钱20BP左右。
咱们咱们能够得出一个定论：降息到现在的境地，现已快迫临央行公开商场操作的极限了，方针工具箱里的存款利率极其重要，要等本年CPI何时下降。
到那个时候，LPR才会再次大幅下降，在此之前，LPR下降的速度，就像是老太太走路相同，渐渐挪。
04 房住不炒基调未变
下面来聊聊对房地产商场的影响。
从历史经验来看，每次降息的威力都十分强。
在2008年4季度，央行一共降息了5次，到2009年3月份，出售面积敏捷反弹。
2012年6月、7月接连两次降息，到2013年1月，新建住所价格同比指数转负为正。
从2014年11月至2015年末，央行接连降息6次，到2015年12月份，房价增速回正，一轮房价上涨潮席卷全国。
表面上看起来，好像每次降息都能引发房地产回暖。
可是，咱们考虑过没有，“房住不炒”是何时开端提出来的？
海通证券整理了关于房住不炒的提法：在2016年12月中旬的高层经济工作会议上初次提出，随后2017年、2018年各提及了一次，2019年分别在3月、4月、7月、12月份提及了4次。
到了2020年，短短4个月时刻，现已提及了5次！
蓝白总在重复一个观念：肯定不能轻视方针的定力。
2008-2009、2012-2013、2015-2017，降息的确带来了房价高涨，翻倍城市四处有，房价过万遍地走。
可是，2008-2017年，“房住不炒”的力度跟现在彻底不可同日而语！
以2019年为例，上半年抢房、地王成风，跟现在一模相同。
7月30日，高层会议明晰提出不将房地产作为短期影响经济的手法。
随后，8月2日，8月8日，8月14日，央行、银保监会、住建部3大部分连开3场会议。
商场随即做出反响，银行借款、信任、房贷利率全线收紧，当月40家典型房企融资金额环比跌落58.15%，公司债融资大跌超多半，信任借款融资大跌超六成。
恒大率先敞开“抢收潮”，金九银十变成“铜九铁十”，各地又开端演出降价维权的戏码。
05 调控或将加码
当然，时隔5年央行第一次如此大力度的举动，20BP的非对称降息，会导致短期利率大幅下降，投机资金绕道进入楼市。
好像现在的深圳。
名下有一套红本在手的房子以及注册公司，备齐名下公司营业执照、相关财物证明、银行流水记载、购销合同，使用银行扶持小微企业的时机，拿出来典当做低息借款，只需上面不加码镇压，银行便是睁只眼闭只眼，流程合规就没问题。
可是，对高层来说，既要降LPR，扶持小微企业，又要实现房住不炒。
“既要、又要”的目标下，一边是低得不能再低的企业短期融资利率，一边是铜墙铁壁的房地产调控方针。
资金绕道流入房地产，你觉得银保监会、央行会无动于衷吗？
驻马店、广州、济南、海宁、青岛，松绑方针发布后就撤回，这些城市的决策者，必定比冲到楼市里张狂投机的人聪明。
《证券时报》在4月15日、4月20日接连发布关于深圳楼市过热的报导，《我国证券报》4月13日、4月19日也发布了相关报导。
下一步，一旦比及《经济日报》、《经济参阅报》等央媒瞄准“运营贷流入楼市”，届时会发作什么可想而知。
假如说上一年7月30日的高层会议，吹响了房地产加码调控的号角。
那本年4月17日重提“房住不炒”的高层会议，则是2020年楼市的要害转折点。
这次时隔5年毫无悬念的大幅降息，反而让我闻到了暴风雨即将来临的滋味。
假如说上一年的锋芒直指姑苏，那本年的典型便是深圳！
在1周前关于喝茶费的文章里，蓝白表达过自己的观点：当深圳房价开端引起更高层面的重视，2020年房地产宽松鸿沟到达极限，运营贷、消费贷、信誉贷大网收紧，喝茶费自然会成为昙花一现。
经济学家李迅雷前段时刻慨叹：在个案面前，要信任大数据；在大数据面前，要信任逻辑；在奇观面前，要信任知识。
这句话快见效了。
